1. 棉花价格概述：

• 郑棉震荡偏强：

￮ 郑棉震荡偏强：郑棉震荡偏强，国内籽棉集中上市，收购进度近八成，现货价格上涨约100元/吨。尽管下游棉纱企业订单不及预期，但美国农业部调减全球棉花产量，供应收紧，对盘面形成支撑。郑棉主连周度下跌175元/吨，但盘中最高达14275元/吨，持仓减少7766手。

￮ 美国农业部报告支撑：美农部调减全球棉花产量，供应收紧，给郑棉带来一定支撑。

• 国内皮棉均价变化：

￮ 国内皮棉均价下跌：截至10月24日，国内3128皮棉均价为15125元/吨，周环比下跌1.75%。新疆市场机采棉价格为14450-15200元/吨，内地市场为15300-15450元/吨，内地地产棉价格为14800-15000元/吨。尽管棉价止跌企稳，但新棉增产已成定局，棉农惜售心理仍存，籽棉收购价格稳中偏强。下游棉纱市场平稳，旺季订单不及预期，纺纱利润不佳，纺企补库积极性不高。

￮ 新疆长绒棉价格下跌：2023/24年度新疆长绒棉3137B价格为25600元/吨，周环比持平，年同比下跌10.69%。长绒棉市场交投清淡，下游需求疲软，新年度长绒棉少量上市，棉企陈棉库存销售压力增加。

2. 棉花市场动态：

• 新疆棉籽收购价：

￮ 新疆棉籽价格持平：截至发稿日，新疆产区棉籽的主流均价为2000元/吨，与上周持平。

￮ 轧花厂交付增加：新季轧花厂交付量上升，导致棉籽价格承压，预计未来价格将保持震荡态势。

• 轧花厂开机率：

￮ 全国开机率接近饱和：截至10月24日，全国轧花厂开工率已达98.15%，周环比增加12.55%。新疆因新年度棉花集中上市，收购进入尾声，开机率大幅回升；内地地产棉上市，但由于籽棉价格低于预期，交售意愿一般，开机率相对平稳。

￮ 新疆开机率回升：新疆地区轧花厂开机率回升。

• 进口棉库存：

￮ 进口棉库存增加：截至10月24日，港口美棉M1-1/8清关人民币价格稳定在16900元/吨，青岛港巴西棉M1-1/8报价16100-16200元/吨，美棉GC31-3-37报价17100-17200元/吨。山东和江苏地区进口棉库存分别为38.7万吨和7万吨，整体库存同比高54.8%。市场购销表现一般，纺企需求不佳，交投氛围不强。

￮ 到货量影响库存：港口进口棉库存因到货量小幅增加而略涨，但需求不佳导致出货量一般，因此库存微增。

3. 棉花需求与供给：

• 纺企开机负荷及订单情况：

￮ 开机负荷下降：截至10月24日，主流地区纺企开机负荷为73%，环比下降0.20%。尽管本周纺企开机负荷基本持平，部分企业因加工完前期订单而小幅下调，新接订单有限且以小订单为主。纺织市场表现平淡，棉纱企业开工率下降，缺乏持续利好消息，导致新季棉花上市、中间环节收购谨慎，籽棉价格稳中偏强，下游棉纱订单不及预期。

￮ 订单情况不佳：订单多为小单，市场整体需求疲软，影响了纺企的生产积极性。

• 棉纱价格及销售情况：

￮ 棉纱价格回调：截至10月24日，全国C32s环纺纺纱即期利润为594.1元/吨，较上周下降343.4元/吨，因原料棉花价格上涨导致利润降低。纯棉32s环锭纺均价为22390元/吨，周环比跌幅0.82%。部分市场C32s环纺价格为22000-22800元/吨，高紧C40s价格为23000-24000元/吨。纱厂接单不佳，后期订单减少，价格小幅回调，低织和高织走货略好。

￮ 织厂采购谨慎：下游织厂采取按单采购策略，避免囤货，且织厂的生产开工率持续处于低位。

• 新棉上市及收购谨慎：

￮ 新棉上市量增加：新棉集中上市，供应宽松，导致价格稳中偏强。

￮ 收购谨慎：棉农惜售心理依然存在，轧花厂收购仍较为谨慎。

4. 棉花价格影响因素：

• 宏观经济消息：

￮ IMF经济增长预测：IMF的全球经济展望报告显示，2024年全球GDP增长率为3.2%，与7月预测持平；2025年预计增长3.2%，低于7月的3.3%。美国2024年经济增长率为2.8%，2025年为2.2%；欧元区2024年为0.8%，2025年为1.2%。

￮ 美联储政策：美联储戴利预计美联储将继续降息，以防止劳动力市场进一步疲软。

• 产量与需求预估：

￮ 产量预估上调：USDA发布的10月供需报告显示，中国和全球2024/25年度棉花产量预估上调。尽管纺织市场表现平淡，小部分工厂排单生产，全国棉纱企业开工率降至73%，但供应端新年度籽棉上市工作有序，新疆棉累计加工量已达121万吨余。

￮ 需求疲软：纺织市场表现平淡，部分工厂排单生产，需求增长乏力。

• 内外棉价差：

￮ 内外棉价差收窄：10 月 24 日，1%关税下美棉 M1-1/8 到港价为 14459 元/吨，国内 3128B 皮棉均价为 15269 元/吨，内外棉价差为 810 元/吨，周度缩窄 131 元/吨，跌幅 13.9%。尽管宏观及印度减产支撑全球棉价，但美元走强可能影响需求，导致内外棉价差的不确定性增加。

￮ 进口棉需求不佳：进口棉需求不佳，影响国内棉价的稳定性。