棉纱即期利润回升 纺企“去库存”难度大

据河南、山东等地部分规模以上棉纺企反馈，随着近几个交易日郑棉CF2409合约盘面价格再次跌破15000元/吨、14800元/吨等整数关口，国内现货无论基差报价还是一口价均应声下调200~300元/吨，而棉纱出厂价虽然疲软、阴跌，但降幅明显弱于郑棉，因此纺企即期利润较5月份继续好转，亏损面持续收窄。从统计来看，当前CF2409合约、CY2409合约的盘面价差约5700~5900元/吨，价差较前期小幅扩大，而国内各轻纺市场中配包漂C32S棉纱与3128B（新疆机采棉）的价差放大至6700~7000元/吨，中小纱厂已基本实现产销持平或略有亏损。

淄博某纺企表示，即期利润的指导作用不大，一方面大部分规模以上棉纺企业原料库存维持在30天左右水平，当前配棉纺纱的3128/3129B新疆机采棉成本仍在16500-16800元/吨，棉纱线仍是卖一吨亏一吨，而国内棉花期现虽然跌破15000元/吨，但从现金流、纱线累库率及新增订单不足的角度看，纺企逢低拿货的底气偏弱；另一方面，当前制约用棉企业采购棉花等原料的关键是棉纱线、混纺纱线等销售进度比较缓慢，利润并非纱厂考虑的首要因素，随着广东、江浙、山东等地织布企业开机率不断回落及棉纱贸易商“去库存”压力突出，棉纺厂试图通过加大优惠、降价刺激成交的方式已失灵。

从调查来看，5月下旬以来，内地棉纺企业的表现归纳如下：一是气流纺纱因需求少、库存大、亏损高，纺企限产的趋势越来越明显；二是因C40S纱产能严重过剩，再加上预期秋冬季订单对C32棉纱需求相对较好（C32S棉纱询价增多），因此河南、山东等地纱厂C40S转产C32S的现象上升；三是部分纺企“稳报价，大优惠”的举措几乎未奏效，布厂等消费终端采购纱线赊欠、1~3个月账期方式屡见不鲜，棉纺厂运营压力越来越大。

国内棉花价格维持偏弱震荡走势。美国农业部公布的6月份全球棉花产需预测显示，新年度国际棉花市场供应充裕形势进一步强化，预计ICE棉花期货价格承压下行态势仍会延续。国内纺织市场仍处于淡季，需求不佳。同时新疆棉产区天气良好，棉花生长较快，部分地区棉花已进入蕾期，新棉单产预期较高，国内棉价缺乏消费支撑，维持偏弱震荡走势。

上周价格回顾

上周国内外棉花价格延续下跌走势，6月13日郑棉主力合约增仓下行跌破前期低点，美棉主力合约价格创年内新低。6月11日~14日，郑州棉花期货主力合约结算均价14910元/吨，较前周下跌167元/吨，跌幅1.1%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16158元/吨，较前周下跌69元/吨，跌幅0.4%。

纽约棉花期货主力合约结算均价71.92美分/磅，较前周下跌1.41美分/磅，跌幅1.9%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价79.29美分/磅，较前周下跌1.16美分/磅，折人民币进口成本13672元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周下跌200元/吨，跌幅1.4%。国内棉价比国际棉价高2486元/吨，较上周扩大131元/吨。

国内C32普梳纯棉纱均价22510元/吨，较前周下跌25元/吨。常规外纱均价22342元/吨，较前周下跌130元/吨，低于国产纱168元/吨。

近期市场形势展望

（一）国际市场

国际棉花市场供应充裕形势进一步强化。美国农业部6月全球棉花供需报告调减了2023/24年度美国棉花出口量并调增了2024/25年度全球棉花期初库存和期末库存。虽然美国农业部农业旱情报告显示，近期北半球部分产棉国天气略有转差，截至6月11日，美国约8%的棉花产区受到干旱影响，环比增加2个百分点，同时印度和巴基斯坦高温天气持续，对棉花生长不利，但总体上看，棉花供应充裕的市场形势未受到影响，预计ICE棉花期货价格承压下行态势仍会延续。

（二）国内市场

纺织市场需求不佳，新棉单产预期较高。据国家棉花市场监测系统近期在山东调研的情况，纺织企业普遍反映市场清淡，订单不稳，纷纷降低棉纱库存规避风险，开机时间也较前期有所缩短，棉花采购采用随用随买方式，对市场前景持观望态度。近期新疆天气状况有利于棉花生长，部分地区的棉花已进入现蕾期，北疆部分地区棉农预测棉花单产可能较去年提高5~10%。鉴于国内纺织市场仍处于淡季，需求不佳，且新棉长势较好，预计国内棉价将维持偏弱震荡走势。

编辑整理自中储棉信息中心

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