棉花：供应进入快速增长期，价格继续向下寻找支撑|棉花_新浪财经_新浪网

原标题：棉花：供应进入快速增长期，价格继续向下寻找支撑

征稿(作者：瑞达期货王翠冰）--国庆节后郑棉期价一改前期震荡趋势，期价出现连续跳涨至15000元/吨关口上方，主要因新棉收购抢收、国外订单回流及“双十一”等传统需求旺季等共同作用。但进入10月下旬之后，期价回落至14500元/吨附近，目前北疆棉收购基本完成，新棉成本高于去年同期，或支撑棉价，但国外疫情持续蔓延，外贸订单仍存不确定，叠加新棉供应进入快速增长局势，预计郑棉期价将继续向下寻求支撑。

原料成本上抬，成为后市重要支撑点

时至十月下旬，北疆地区籽棉交售工作基本接近尾声，停收企业陆续增加。随着郑棉回落开始，籽棉的价格亦停止了上涨脚步，籽棉的收购意愿下降较明显。与此同时，随着下游传统需求备货结束，贸易商等对原料采购意愿大大降低。鉴于备货量趋于减少态势下，预计后市籽棉收购价格走弱可能性加大。截止2020年10月26日，白棉3级籽棉全国均价6.83元/公斤，棉籽价2.53元/公斤，平均衣分38.90%，折皮棉价13653元/吨（不含加工费用），下跌208.77元/吨。其中，白棉3级籽棉新疆均价6.80元/吨，平均衣分38.74%，折皮棉价13669元/吨（不含加工费用）；白棉3级籽棉内地均价6.95元/吨，平均衣分39.44%，折皮棉价13601元/吨（不含加工费用）。整体上，2020年度新棉开秤价格高于去年水平，特别是新疆地区，平均高于去年0.6-0.8元/公斤的水平，从平均水平看，预计皮棉成本在13800-14000元/吨附近水平，成本端或成为后市棉价的关键支撑点。

新一轮收储政策落地，但利多影响有限

国家粮食和物资储备局、财政部发布公告称，自2020年12月1日起国家收储棉花50万吨。轮入时间为2020年12月1日至2021年3月31日的国家法定工作日。本次国储轮入对棉花利多影响受限，主要原因如下：1、由于轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。由于目前国内外棉价差在2000元/吨附近，若要实现内外棉价差重归800元/吨，则需要国内棉花价格下行或者外棉价格上行，或者二者同时进行，此机制限制轮入；2、国储轮入50万吨，基本符合前期市场预期值；3、本次对轮入棉花要求颜色级白棉3级及以上、长度级28mm及以上、马克隆值级B级及以上的比例均不得低于80%，而新年度棉花质量相对比去年较差，或使得交储数量受限。

数据来源：wind、瑞达期货研究院

进口棉有效供应继续增加

随着美国加大对中国棉制服装产地的追溯，品牌商和零售商要求中国出口企业使用非新疆棉生产，促使保税区的巴西棉和印度棉成交加快，加之中国增发40万吨滑准税加工贸易进口配额也在某种程度上迎合了当下的进口需求。与此同时，印度疫情蔓延，新棉加工受限，大致部分订单回流至国内，9月棉花进口量同环比双双大增。据海关统计，2020年9月我国棉花进口量21万吨，环比增加50%，同比增加1.6倍。2020年1-9月我国累计进口棉花140万吨，同比减少7.7%。9月棉花进口量远高于去年同期水平，由于进口配额发放，加之国内需求增加，市场对进口棉需求有所提升。2020年9月我国棉纱进口量18万吨，环比增加5.90%，同比增加20.0%，2020年1-9月累计棉纱进口量为138万吨，累计同比减少6.4%。总的来看，9月棉纱进口量同比继续增加，主要受进口利润提高吸引贸易商补货。

数据来源：海关总署、瑞达期货研究院

数据来源：wind、瑞达期货研究院

新棉供应进入快速增长期

据国家棉花市场监测系统对14省区46县市960户农户调查数据显示，截至2020年10月16日，全国新棉采摘进度为62.4%，同比提高11.9个百分点，较过去四年均值下提高2.9个百分点，其中新疆采摘进度为63.2%；全国交售率为84.1%，同比提高12.2个百分点，较过去四年均值提高13.0个百分点，其中新疆交售率为90.7%。目前北疆采摘基本结束，南疆已经过半。内地棉花进入吐絮盛期，各省陆续开秤收购，因采摘还未结束，棉农惜售观望情绪重，交售量受限制。

据中国棉花公证检验网站数据显示，截至2020年10月26日24点，本年度共有806家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证，检验量为104.76万吨。其中新疆地区共有776家棉花加工企业送检，检验量为104.19万吨；内地共有30家棉花加工企业送检，检验量为0.57万吨。整体今年新棉公检进度明显快于去年同期水平，预计市场供应呈逐步增加趋势。

综上所述，由于原料端成本高于去年同期，后市成本将成为棉价重要的支撑点，不过当前新疆南疆机采棉上量，北疆地区花厂收购大部分已完成，新季皮棉即将进入快速增长期。与此同时，市场预期****单产有高于去年预期，后市货源供应宽松且逐步增量的局面。后市郑棉期价料继续向下寻求支撑。

作者简介：王翠冰，现任瑞达期货研究员，主要负责软品种、苹果、红枣的研究，着重与产业链的分析，具备扎实的经济学理论基础和期货投资分析、证券分析等资格证书，擅长结合基本面与技术面对品种的市场变化做出预判，致力于软品种的品种研究工作。