碳酸锂：

1、基本面：

供应端来看，进口碳酸锂也将逐步到位；3月产量预期为44048万吨，环比增长30%，恢复至往月水平；锂盐整体供应在天气转暖之后，盐湖产量将有所回升，近期盐湖大厂高价出货，对盘面有所支撑；回收端产量恢复不及预期；而矿石端来看产量恢复较为顺利，预计供应仍将较为宽松的态势；三月智利进口量或将恢复至23年同期水平；雅保最新拍卖成交价格换算成碳酸锂约在11万元附近；供给端整体有较强的挺价惜售情绪。

需求端来看，下游正极端刚需采买有所增强；2024年3月中国汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降4.1个百分点，环比下降5.8个百分点。库存预警指数显示行业仍在不景气区间内。

成本上看，矿石端成本受近期海外多次拍卖影响，有所上升，同时国内云母价格所有回升；外购锂辉石/锂云母企业成本倒挂；但盐湖提锂端依然可以盈利。中性。

2、基差：04月08日，电池碳酸锂现货价111000元/吨，07合约基差-2500元/吨，现货贴水期货。偏空

3、库存：冶炼厂库存42359吨，环比增加1.04%，下游库存19500吨，环比增加2.52%，其他库存17422吨，环比减少2.43%；总体库存依旧累库，近期盐湖库存处于较低位置。偏空。

4、盘面：MA20向下，07合约期价收于MA20下方。偏空。

5、持仓：前20席位持仓净空，空增。偏空。

6、预期：供给侧受盐湖端，矿石端产量恢复及进口逐渐到港影响，预计供给端将继续保持宽松态势；下游需求受刚需采买增强有所支撑；3月动力电池排产有所增加，乘联会数据显示终端车辆库存仍有压力；近期盐湖大厂高价出货、库存低位及海外拍卖价格回升，同时国内云母价格有所回升，预计将对盘面价格有所支撑。

白银

1、基本面：国内情绪高涨，沪银涨停，但外盘已经不再冲击高位；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率盘中明星走高，10年期美债收益率涨2.6个基点报4.425%；美元指数跌0.14%报104.14，人民币小幅走强；COMEX白银期货涨1.7%报27.97美元/盎司；中性

2、基差：白银期货7128，现货7110，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：沪银期货仓单1049068千克，日环比增加12740千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：银价补涨清明假期涨幅，日间国内情绪高涨持续推动银价，有色金属涨幅却收敛，呈现银价非常规性上涨。银价当日溢价从500扩大至670，明显体现出上行动力主要来自于国内。目前仍未有基本面支撑，银价顶部风险极大，建议降低杠杆，谨慎操作。沪银2406：观望为主。

镍：

1、基本面：外盘继续小幅向上，现货下游短期需求已有释放，成交平平。不锈钢产业链，镍矿供应随着雨季结束慢慢恢复，库存上升，价格则开启回调，对于镍铁、不锈钢成本支撑减弱，镍铁近期继续偏弱运行，不锈钢库存仍在高位，供需偏弱。新能源产业链，二季度或开启小旺季，有利于价格反弹。从长线来看，镍过剩格局不变，无新需求增长点，中长线维持偏空思路。偏空

2、基差：现货137400，基差780，偏多

3、库存：LME库存77148，-456，上交所仓单17300，+100，偏空

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍2405：短线或继续反弹，20均线以上暂观望或日内交易。

铜:

1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，国外货币降息预期,3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点；中性。

2、基差：现货75480，基差-60，贴水期货；中性。

3、库存：4月8日铜库存减1250吨至114275吨，上期所铜库存较上周增1621吨至291849吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，整体宏观情绪有所好转支撑铜价，由于加工费快速下降导致国内冶炼企业联合减产，导致铜价上涨，短期或有所偏强，沪铜2405：谨慎追高。

铝:

1、基本面：能源紧张冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观情绪好转；中性。

2、基差：现货20110，基差-95，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增2634吨至219474吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变，长期利多铝价，国内消费不畅，短期宏观预期改善，短期走强，中期还是多空交织，震荡运行为主，沪铝2405：谨慎追高，关注20000支撑。

沪锌:

1、基本面：外媒3月20日消息：国际铅锌研究组织(ILZSG)公布的数据显示，1月份全球锌市场供应过剩58,700吨，上月为供应短缺46,800吨。ILZSG数据显示，去年1月全球锌供应过剩5.4万吨；偏空。

2、基差：现货21690，基差-35；中性。

3、库存：4月8日LME锌库存较上日减少75吨至260125吨，4月8日上期所锌库存仓单较上日减少49吨至52622吨；偏多。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、预期：LME库存仓单保持高位；上期所仓单也较高；沪锌ZN2406：空单尝试。

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕2月产量环比减少10.18%至126万吨，出口环比减少24.75%至101.6万吨，月末库存环比下降5%至192万吨。报告整体偏利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，降库支撑棕榈油价格，但后续进去增产季，远月供应预计增加。偏多

2.基差：棕榈油现货8288，基差582，现货升水期货。偏多

3.库存：3月8日棕榈油港口库存56万吨，前值59万吨，环比-3万吨，同比+109.5%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA巴西大豆减产基本定型，但南美整体供应较为宽松。马棕库存压力减小，降库支撑价格，但需求偏弱及增产季抑制涨幅。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2409：7500-8100附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕2月产量环比减少10.18%至126万吨，出口环比减少24.75%至101.6万吨，月末库存环比下降5%至192万吨。报告整体偏利多。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加1.6%，降库支撑棕榈油价格，但后续进去增产季，远月供应预计增加。偏多

2.基差：菜籽油现货8278，基差20，现货升水期货。偏多

3.库存：3月22日菜籽油商业库存31万吨，前值30万吨，环比+1万吨，同比+94.8%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：菜油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，23/24年USDA巴西大豆减产基本定型，但南美整体供应较为宽松。马棕库存压力减小，降库支撑价格，但需求偏弱及增产季抑制涨幅。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2409：7900-8500附近高抛低吸

白糖：

1、基本面：StoneX：预计23/24年度全球食糖供应过剩388万吨。ISO:23/24全球产量1.797亿吨，全球消费1.8亿吨，缺口68.9万吨。2024年3月底，23/24年度本期制糖全国累计产糖957.31万吨；全国累计销糖473.45万吨；销糖率49.46%（去年同期50.2%）。2024年1-2月中国进口食糖119万吨，同比增加31万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计16.83万吨，同比增加2.31万吨。中性。

2、基差：柳州现货6740，基差219（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底23/24榨季工业库存483.86万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：白糖进入消费旺季，消息面看广西近期的销售量较为火爆，市场需求旺盛，现货价格大幅上涨。05合约临近交割，仓位逐步转移至09合约，短期震荡偏多思路为主，盘中回落短多。

棉花：

1、基本面：ICAC4月报:23/24年度全球棉花产量2458万吨，消费2466万吨，期末库存2141万吨，偏中性。海关：1-2月纺织品服装出口同比增涨14.3%。1-2月份我国棉花进口64万吨，同比增加184%；棉纱进口24万吨，同比增加60%。农村部3月23/24年度：产量562万吨，进口200万吨，消费769万吨，期末库存702万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17209，基差824（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部23/24年度3月预计期末库存702万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：预期：国内棉花金三银四消费小旺季。新疆棉开始播种，每年天气炒作可能影响价格。主力05临近交割，交易逐步转移至09合约，多单可考虑逢低布局09合约。

沥青：

1、基本面：

供应端来看，2024年4月份国内沥青地炼排产量为133万吨，环比增幅4.6%，同比跌幅16%。本周国内石油沥青样本产能利用率为26.5%，环比减少3.7个百分点；全国样本企业出货29.52万吨，环比减少13.43%；样本企业产量为45.7万吨，环比减少11.78%；样本企业装置检修量预估为114.4万吨，环比增加23.33%；部分炼厂停转产，带动检修量上升，缓解供给压力。

需求端来看，温度回升，北方地区需求恢复较快，南方降水天气有所减弱，但需求复苏仍缺乏动能。

成本上看，日度加工沥青利润为-1225.16元/吨，环比减少1.10%；周度山东地炼延迟焦化利润为1317.35元/吨，环比减少5.58%；沥青利润亏损持续高位，沥青与延迟焦化利润持续高位；原油价格受红海局势波动震荡走强，短期内支撑转强；偏多。

2、基差：04月08日，山东现货价3645元/吨，06合约基差-167元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：社会库存为214.8万吨，环比增加2.38%；厂内库存为106.8万吨，环比增加2.59%；港口稀释沥青库存为76万吨，环比减少9.52%；社会库存持续累库，厂库及港口库存转为去库。偏空。

4、盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：依照沥青与焦化料利润差来看修复动力转强；天气回暖，需求恢复在旺季或有提速；供需双弱背景下，供给仍偏强；社会库存承压累库，尤其是厂内库存及港口库存转为去库；成本方面，原油价格震荡走强，成本支撑转强。

塑料

1.基本面：3月官方PMI为50.8%，前值49.1%，6个月以来首次回到扩张区间，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，预计提振需求。全球地缘危机频发，俄炼产遇袭等事件支撑原油走强，成本端油制生产利润维持在低位，整体成本有支撑。供应端开工率偏低，装置有检修及重启，后续春检继续增加，供应预计减少，进口窗口打开，PE美金盘价格稳。需求端，地膜需求暂稳。库存方面，综合库存中性。聚烯烃当前LL交割品现货价8350（+100），基本面整体中性

2.基差： LLDPE 2409合约基差-22，升贴水比例-0.3%，中性；

3.库存：PE综合库存54万吨（-0），中性；

4.盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料主力合约盘面震荡偏强，原油走强，国务院推动消费品换新提振需求，库存中性，预计PE今日走势震荡偏强，L2405日内8220-8490震荡偏多操作

PP

1.基本面：3月官方PMI为50.8%，前值49.1%，6个月以来首次回到扩张区间，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，预计提振需求。全球地缘危机频发，俄炼产遇袭等事件支撑原油走强，成本端油制生产利润维持在低位，且多数生产现金流仍以亏损为主，整体成本有支撑。供应端开工率低，中海壳牌等1套装置计划重启，暂无新装置计划检修，整体供应预计增加，PP美金盘较稳。需求端，下游延续刚需采购，但有转好预期。库存方面，综合库存中性。当前PP交割品现货价7550（+50），基本面整体中性；

2.基差： PP 2405合约基差-39，升贴水比例-0.5%，中性；

3.库存：PP综合库存53.2万吨（-0），偏多；

4.盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：PP主力合约盘面震荡偏强，原油走强，国务院推动消费品换新提振需求，成本支撑强，库存中性，预计PP今日走势震荡偏强，PP2405日内7460-7720震荡偏多操作

尿素

1.基本面：近期尿素盘面下行，现货价格有所回落，市场成交不佳，库存中性，基差有所扩大，固定床现金流回落。供应方面，检修偏少，前期检修装置回归，开工、日产维持高位，供应充足。需求端，复合肥、三聚氰胺开工中性，工业需求基本恢复完成，农需阶段性回落，理论出口利润有所恢复，但出口政策无放松迹象，总体价格受到供应端压力，交割品现货2050（-40），基本面整体偏空；

2.基差： UR2409合约基差151，升贴水比例7.4%，偏多；

3.库存：UR综合库存88.8万吨（+0），偏空；

4.盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：尿素主力合约盘面震荡偏弱，日产高，供应端宽松，需求偏弱，库存中性，预计UR今日走势震荡偏弱，UR2409日内1850-1950震荡偏空操作。

铁矿石：

1、基本面：上周现货港口成交至90万吨，改善幅度有限，港口库存小幅继续增加保持高于同期，下游铁水产量增加不明显继续保持低位，整体供应宽松需求弱势，钢厂补库意愿不强；偏空

2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价902，基差110；日照港巴粗现货折合盘面价868，基差77，现货升水期货；偏多

3、库存：港口库存14452.27万吨，环比增加66.38万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：铁矿主力持仓空减；偏空

6、预期：价格低位迎来单日较大幅度反弹，港口成交迎来改善，下游铁水产量低位尚未出现明显增量，短期基本面改善幅度不大，上方压力较大，预计保持震荡。操作上建议I2409：780-810区间操作。

热卷：

1、基本面：上周供需双增，产量略有增加，总体供应继续高于同期，需求方面再次迎来反弹，总体需求稍高于同期但库存去化不明显，供应库存压力仍较大，宏观方面，基建投资预期下调、但制造业数据好转；中性

2、基差：热卷现货价3780，基差52，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存337.81万吨，环比减少1.01%，同比增加41.75%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空

6、预期：黑色系价格迎来反弹，热卷预期继续好转，考虑三月制造业及工业相关数据好转，基本面有望逐步改善，但整体黑色系上下游利空仍在，价格上方空间不大，日内建议10合约3660-3760区间操作。

螺纹：

1、基本面：上周高炉开工小幅增加但螺纹产量变化不大继续保持显著低位水平，需求方面弱势延续且受假期影响环比回落未能继续恢复，库存保持一定去化速度且低供应下整体库存压力不大；偏空

2、基差：螺纹现货价3470，基差-90，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国35个主要城市库存838.43万吨，环比减少3.95%，同比增加3.03%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、预期：节后期货价格迎来反弹，建材成交放大市场预期有所好转但后续仍待验证，本周反弹空间不大仍以震荡为主，日内建议10合约3500-3580区间操作。

焦煤：

1、基本面：区域内安全检查严格，焦煤供应有所恢复但增量有限。下游焦企对原料煤以按需采购为主，煤矿出货不畅，线上竞拍成交乏力，价格下跌情况下仍有多数流拍，市场看跌情绪进一步加重；偏空

2、基差：现货市场价1575，基差81.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存733.3万吨，港口库存213万吨，独立焦企库存643.4万吨，总样本库存1589.7万吨，较上周减少66.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空

6、预期：下游焦钢企业亏损压力不减，伴随焦炭第八轮提降开启，市场情绪进一步走弱，下游原料采购更偏谨慎，消极采购原料煤。综合来看，市场需求疲软，下游负反馈增多，预计短期焦煤或偏弱运行。焦煤2405：1450-1500区间操作。

焦炭：

1、基本面：随着焦炭价格持续下降，部分投机需求询货增加，且考虑到传统旺季下游钢厂复产预期仍在，焦企出货情况有所缓解，厂内焦炭库存开始逐步下降，部分焦企受利润倒挂影响，仍保持前期生产负荷，焦炭第八轮提降开启；偏空

2、基差：现货市场价1920，基差-68.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存597.3万吨，港口库存189.4万吨，独立焦企库存63.4万吨，总样本库存850.1万吨，较上周减少3.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、预期：焦价下调致使钢厂利润稍有修复，同时贸易投机增加，焦企出货情况好转，焦炭供需结构逐步改善，但考虑到当前市场整体需求仍显一般，叠加原料煤价格表现偏弱，焦炭成本支撑不足，预计短期焦炭或弱稳运行。焦炭2405：1950-2000区间操作。

不锈钢：

1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿供应慢慢恢复价格回调，镍铁偏弱运行，300系库存小幅回落，供需偏弱不变。中长线产能增量较充裕。中性

2、基差：不锈钢平均价格14150，基差465，偏多

3、库存：期货仓单：149650，-64，偏空

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性

5、结论：不锈钢2405：少量试多，回到20均线以下止损。