中国棉花网专讯：9月下旬以来，ICE棉花期货虽连续向下，但幅度和力度并不大，主力12月约从74.55美分/磅跌至70.55美分/磅后企稳，小幅反弹，基金、多头暂时守住70美分/磅强阻力位。

对于近期的ICE走势，目前各机构、涉棉企业、投机商分歧比较大，一种观点认为受美联储11月降息或不及预期甚至暂缓降息（良好的就业数据影响美联储降息的步伐），美元指数或持续走强，再加上全球棉花消费需求不及USDA预期及北半球棉花集中上市且与巴西棉船期产生叠加效应、2024/25年度美棉优良率较前周大幅回升等等利空影响，ICE盘面整体氛围偏空，12月合约将跌破70美分/磅关口，多空力量僵持、博弈的厢体跌回66-70美分/磅。

笔者认为，对ICE走势继续看空需要谨慎，并不建议交易商、涉棉企业追空杀多，原因简单概括如下（外围市场不做讨论）：

一是近期接二连三的飓风从佛罗里达州登陆，对东南棉区棉花单产、品质指标的破坏将大于USDA等机构的预测（目前损失处于评估状态），2024/25美棉产量预测或需要进一步下调（一些国际棉商、机构认为USDA 10月报告仅下调美棉产量30万包，显然不够）。

二是2024年巴西棉花马值偏大及9-12月份港口拥堵期到来，不利于包括中国、越南等各国买家签约/采购巴西棉，2024/25年度美棉销售迎来“发力期”。据巴西纤检机构的检验数据，2024/25年度巴西新棉马值较去年及历史均值明显高很多，其中A马值占比29%，较去年同期低21个百分点，B2马值占比33.36%，比去年高2.6个百分点，C2马值占比29.59%，比去年高15.7个百分点。A+B马值占比大幅下降，或明显制约中国、越南等国规模以上纺企“出手”。

三是越南、巴基斯坦、孟加拉等各国纱厂开机率维持高位，叠加美国、欧盟8份以来涉疆法案查验货物总金额同比连续下降，纺服占比环比大幅下降，利于中国及其它各国棉纺织品、棉制服装扩大出口，2024/25年度美棉需求值得期待。

四是农产品期货具备企稳、反弹条件。最新的CBOT持仓数据显示，大宗商品基金对主要谷物品种的持仓态度发生显著变化，尤其是在大豆和玉米市场上投机性净多头的增加引发了市场关注。