棉花观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2501合约14060元/吨，较前一日下跌75元/吨，跌幅0.53%。持仓量471866手，仓单数4168张。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价15305元/吨，较前一日持平，现货基差 CF01+1250，较前一日上涨80。全国均价15535元/吨，较前一日下跌19元/吨，现货基差 CF01+1480，较前一日上涨60。
近期市场资讯，巴基斯坦大部分棉区天气炎热干燥，气温持续在30℃以上，当地气象部门预计未来几天该天气模式还将持续。受有利天气条件加持，当地棉花采摘作业稳步推进。若气温稍降，将更有助于提升棉花质量。目前少部分棉田仍遭受虫害侵袭，但整体上暂无较大影响。目前，籽棉日上市量在7750吨，但还有一部分籽棉通过非官方渠道流动。预计从11月开始，当地籽棉上市量或下降。大部分轧花厂现已开启加工作业，但加工工厂数量较去年同期仍偏低。巴基斯坦籽棉价格根据质量不同在7000-8500卢比/40公斤不等，高等级棉花有所溢价。
昨日郑棉期价延续偏弱整理。国际方面，10月USDA供需报告如期下调24/25年度美棉产量及出口量，全球棉花产量环比调增，消费量环比微幅调减，不过因期初库存下调，期末库存环比小幅调减。整体来看，当前下游需求低迷未实质性改变，新年度全球棉花供需格局预期仍偏宽松，而宏观不确定性仍存，国际棉价短期或继续承压。国内方面，供应端来看，新年度国内棉花丰产预期较强，且增产幅度预计有所增加。随着新疆籽棉收购价持续下跌，部分农户交售进度也有所加快，但仍有惜售情绪的情况。需求端来看，下游纺织企业开机率环比继续上调，不过新增订单不及预期，纺企补库积极性不高，需求端并无明显起色，实际利多驱动不足。综合来看，国内新棉维持增产预期，下游需求回暖幅度仍然有限，对棉价提振力度有限。目前新增订单不足，棉价仍缺乏明显的上涨驱动，持续反弹空间或较有限。
■策略
中性
■风险
宏观及政策风险
纸浆观点
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5874元/吨，较前一日下跌46元/吨，跌幅0.78%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6250元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+380，较前一日持平。山东地区“月亮”针叶浆6250元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+380，较前一日持平。山东地区“马牌”针叶浆6250元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+380，较前一日持平。山东“北木”针叶浆现货价格6350元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+480，较前一日持平。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格呈下滑趋势。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格偏弱运行，业者随行就市调低针叶浆现货市场价格，东北、山东、江浙沪、广东、河南、河北地区部分牌号现货市场价格下跌50-150元/吨；进口阔叶浆现货市场交投寡淡，贸易商出货意向增加，东北、河南、河北、江浙沪、山东、广东地区部分牌号现货市场价格松动50-100元/吨；进口本色浆金星现货市场价格延续稳定，市场成交刚需为主，进口化机浆昆河广东地区市场价格下跌100元/吨，与市场需求改善欠佳，贸易商出货意向增加有关。
纸浆期价昨日震荡下跌。供应端，今年海外新增阔叶浆产能较多，供应压力较大，8月欧洲港口库存环比继续累库。8月国内纸浆进口量环比显著回升，随着外需的走弱，未来浆厂发往中国的货源或将增加，后续国内进口量存在继续上升的可能性。需求端，国内下游企业盈利状况依旧处于低迷状态，下游纸厂多为消耗前期原料库存为主，供需双方博弈态势不变。当前处于国内造纸行业传统旺季，终端消费出现边际好转，预计对浆价形成一定提振，但纸价提价并不顺畅，压制整体反弹空间。综合来看，纸浆品种金融属性较强，近期反弹更多受到宏观利好的提振，短期内单边预计跟随宏观波动为主，重点关注旺季国内需求改善的程度。若需求提振有限，浆价后市或仍存下行的压力。
■策略
中性
■风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
■市场分析
期货方面，截止前一日收盘，白糖2501合约收盘价5913元/吨，环比下跌26元/吨，跌幅0.44%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6520元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差SR01+610，较前一日下跌20。云南昆明地区白糖现货成交价6310元/吨，较前一日上涨10元/吨，现货基差SR01+400，较前一日上涨40。
近期市场资讯，亚洲知名大宗商品贸易商--新加坡丰益国际(Wilmar International)周一表示，下调巴西2024/25年度糖产量预期，理由是干旱和农田遭遇火灾导致单产和甘蔗品质下降。丰益国际表示，预计巴西中南部地区糖产量在3,820-3,950万吨之间，低于9月预估的3,880-4,080万吨。该公司同样发布了对巴西中南部地区2025/26年度甘蔗作物产量的初步预估，为介于5.70-5.90亿吨之间。丰益国际在一份报告中表示:“目前的作物状况仍然是灾难性的。”该报告援引了降雨不足、高温和大规模火灾等原因。丰益国际估计，巴西的大火波及了70万公顷蔗田，高于其他组织所估计的约40万公顷。丰益国际称，甘蔗的重植受到火灾的影响，这将导致新作(2025/26年度)的甘蔗生产力下降。丰益国际是本月早些时候ICE10月期糖合约的唯一接收方。未来几个月，该公司将接收170万吨原糖，主要来自巴西的桑托斯和巴拉那瓜港口。
昨日白糖期价震荡收跌。原糖方面，受制糖比不及预期、火灾及干旱影响，24/25榨季巴西食糖产量预估持续下修，25/26榨季产量亦或受影响。北半球来看，泰国食糖恢复性增产的确定性较高，可供出口量预计也将显著回升。印度实际产糖量及出口受到乙醇的压制，关注印度相关政策。综合来看，巴西减产使得未来全球供应收紧的预期升温，推动原糖强势反弹。不过24/25榨季巴西产量大概率仍处在历史第二高位，北半球多数国家存增产预期，全球糖市供需格局预期仍偏宽松，原糖继续上行的驱动或逐渐减弱。郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，台风对于甘蔗的损害目前来看并不能扭转国内食糖供应增加的格局。三季度进口糖放量，糖浆及预拌粉进口量持续增加，叠加四季度新糖逐渐上市，国内糖源供应较为充足。由于原糖期价强势反弹，提升整体进口成本，国内郑糖主力价格中轴也跟随抬升，但增产预期使得整体上涨空间受限。建议关注逢高卖出套保的机会。
■策略
中性
■风险
宏观、天气及政策影响
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
