【玉米市场行情及走势分析】玉米期货自 6 月底见顶后持续回落，少有明显反弹。目前市场余粮供应充裕，南港、北港去库慢，替代品多样且需求不足，短期内呈供强需弱、期现货价格承压格局，但估值低位，下行空间有限。6 月中下旬以来，国内外玉米市场价格持续大幅下跌。国内大连商品交易所玉米期货 2411 合约从 2440 元/吨跌至 2260 元/吨，跌幅约 7.3%。国际 CBOT 玉米期货 2412 合约从 463 美分/蒲式耳跌至 397 美分/蒲式耳，跌幅约 14.2%。普跌主因是全球新作谷物产量增，供应宽松。2024/2025 年度六大玉米主产地产量约 6.75 亿吨，同比减少 455 万吨，处于高位。美国方面，种植面积、收获面积下调，单产上调，玉米产量上调，需求下调，出口上调，库存消费比虽小幅下调仍处高位。新作销售进度中性偏慢，实际销售压力存在。巴西方面，2023/2024 年度产量同比减少但仍处高位，消费量增加，出口目标量减少。出口销售进度中性偏慢，销售压力增加。美国、巴西玉米销售进度偏慢，销售压力仍存，短期国际玉米市场价格上涨驱动弱。今年国家对保税区玉米加工总量限制，国内外玉米市场价格联动性趋弱。基于当前因素，评估玉米期货 2501 合约价格低位。新作玉米集港成本或下降，玉米饲用优势提升。四季度玉米需求或增，猪料产量月度环比或增，利多玉米市场价格。综上，2024/2025 年度国内外玉米市场供应充裕，玉米价格或持续低位震荡，下行空间有限。新季玉米上市初期，建议投资者空单逐渐减持，控制风险。