大豆/粕类

研究员：陈界正

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0015458

【外盘情况】

隔夜CBOT大豆下跌0.08%至968.5美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.75%至303.6美金/短吨

【相关资讯】

1.Safras&Mercado：巴西农户已售出77.5%的23/24年度大豆作物，而去年为75.6%，平均为82.2%，本月的销售增长5.7%，24/25年度已经预售18.2%的预期产量，去年为13.9%，平均为22.7%；

2.油世界：阿根廷7月大豆压榨量高于预期达到400-410万吨，去年为255万吨，但是预计8月受到近期**影响，压榨量可能会有下滑，初步预估8月大豆压榨量可能下滑至320-330万吨，反应为相当大的阿根廷豆粕出口减少；

3.油世界：巴西7月大豆压榨量预计将下滑至490万吨，一年前为510万吨，这是第3个月低于去年同期水平；

4.我的农产品：截止8月23日当周，油厂大豆压榨量202.48万吨，开机率58%，较预估低5.34万吨。豆粕库存147.01万吨，较上周增低6.27万吨。此前一周中，大豆库存攀升至714.78万吨，较上周增加47.58万吨，增幅7.13%，同比去年增加131.18万吨，增幅22.48%。此前一周中，菜籽压榨量11.1万吨，开机率31.03%，菜籽库存52.7万吨，环比上周增加18万吨，菜粕库存1.85万吨，环比上周减少0.9万吨。

【逻辑分析】

短期美豆基本面预计仍将以偏弱运行为主，受此影响，单边预计继续以偏下跌走弱为主，国内豆菜粕短期宽松特点不变，预计同样为偏下跌为主。

【交易策略】

1.单边：继续以偏空思路对待；

2.套利：M11-1月间价差正套，MRM11/01价差扩大

3.期权：方向向下的海鸥期权为主

白糖

研究员：黄莹

期货从业证号：F03111919

投资咨询从业证号：Z0018607

【外盘情况】

周五ICE原糖上涨，主力合约上涨0.22美分/磅（+1.23%）至18.10美分/磅。

【相关资讯】

1.昨日广西白糖现货成交价为6306元/吨，下调7元/吨；广西制糖集团报价区间为6320~6580元/吨，个别下调10~20元/吨；云南制糖集团报价区间为6120~6180元/吨，加工糖厂主流报价区间为6420~6540元/吨，报价均持平。近期现货报价持续下调，制糖集团以顺价销售为主，贸易商和终端采购不温不火，整体成交偏淡。

2.国家统计局公布的数据显示，7月份我国成品糖产量为24.7万吨，同比增长16.5%；2024年1-7月份我国成品糖产量累计为910.7万吨，同比增长13.9%。

3.俄罗斯糖业协会公布的数据显示，8月15日，奥廖尔州和利佩茨克州的两家糖厂开始加工2024年度收获的甜菜。

俄罗斯目前已有17家糖厂开始生产甜菜糖，中央联邦区的另一家糖厂预计将于本周末开始生产。

【逻辑分析】

新一期UNICA双周数据略低于去年同期，不过考虑到市场已有所预期，预计盘面或将维持震荡走势。反观国内市场，7月销售数据向好，库存处于相对低位水平。不过考虑到进口糖即将放量，预计短期郑糖以被动跟随原糖为主，维持偏弱震荡走势。

【交易策略】

1.单边：远月空单考虑止盈。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

油脂板块

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【外盘情况】

CBOT美豆油主力价格变动幅度1.87%至38.63美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.43%至3680林吉特/吨。

【相关资讯】

1.SPPOMA：2024年8月1-15日马来西亚棕榈油单产减少1.83%，出油率增加0.41%，产量持平。

2.据外媒，8月20日-23日，Pro Farmer2024年北美作物田间巡查开启，每日09:00将公布巡查主产州的玉米和大豆单产数据。8月24日02:30，Pro Farmer将公布全美大豆和玉米的产量及单产预估数据。密切关注考察及其结果可能有助于预测今年单产的方向。

3.据外电消息，一农业合作社协会预测，受频繁降雨影响，德国2024年冬季油菜籽产量将下降13.9%，至364万吨。最新的预估远低于该协会7月17日所预估的380万吨。

4.据Mysteel，8月16日，豆油成交5000吨，棕榈油成交750吨，总成交比上一交易日减少13350吨，降幅69.9%。

【逻辑分析】

目前国内逐渐进入油脂传统的消费旺季，国内油脂库存累库预期或将有所放缓，但整体上供应仍然较为充足。短期市场悲观情绪尚未完全散去，建议谨慎操作，可适当轻仓短线试多棕榈油，暂时仍以宽幅震荡看待，而豆菜油基本面偏弱，美豆及美豆油经历了持续下跌后目前在寻底阶段，预计豆菜油期价继续下跌的空间也将有限，预计或将低位震荡。

【交易策略】

1.单边：目前马棕回落至3800以内，支撑位暂看前低，美豆油主力回落后低位震荡。短期油脂维持震荡行情，预计棕榈油继续保持宽幅震荡运行，可考虑逢低适当做多，豆菜油期价继续下跌的空间也将有限，预计或将低位震荡。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

玉米/玉米淀粉

研究员：刘大勇

期货从业证号：F03107370

投资咨询从业证号：Z0018389

【外盘变化】

周五，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低0.9%，收盘392.5美分/蒲。

【重要资讯】

1、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，61%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。

2、前CQG、路透首席技术导师Shaun Downey：CBOT玉米在USDA报告后稍有上涨，但进展有限。若日收于390.25下方，将重启跌势，不再有支撑位。需日收于416.50上方，才能稍微看涨，上看关键阻力位437.00。

3、周五CBOT玉米期货收盘下跌，其中主力合约收低1.2%，因为美国作物丰产在望，农民继续积极出售旧作物。交易商称，在美国供应充足、巴西和俄罗斯为满足有限需求而展开激烈竞争的背景下，大豆、玉米和小麦价格均接近2020年以来的最低水平。

4、小麦：投机者将小麦的净空头持仓增加了1137手，达到88378手。玉米：投机者将玉米的净空头持仓增加了6157手，达到213123手。

5、华北周末上涨10-20元，潍坊地区基本在2320-2350元/吨。

【逻辑分析】

美玉米底部震荡，美玉米下跌空间有限。东北贸易商出货增多，玉米现货继续下跌。华北玉米周末上量减少，玉米现货上涨，小麦价格也偏强，东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北新玉米即将上市，华北玉米短期仍会偏弱震荡。近期关注新作，01玉米弱势震荡。

【交易策略】

1.单边：外盘12玉米，底部窄幅震荡，可以尝试做多。01玉米逢高短空。

2.套利：01玉米和淀粉在370-480之间短多思路。

3.期权：观望。

生猪

研究员：陈界正

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0015458

【相关资讯】

1.生猪价格：周末期间全国猪价呈现快速下跌，其中东北地区20.15-20.35元/公斤，下跌0.8-0.9元/公斤；华北地区20.2-20.8元/公斤，下跌0.55-0.83元/公斤；华东地区20.9-21元/公斤，下跌0.5-0.8元/公斤；西南地区19.75-20.05元/公斤，下跌0.4-0.5元/公斤；华南地区20.1-21.35元/公斤，下跌0.5-0.55元/公斤；

2.仔猪母猪价格：截止8月16日当周，全国7公斤仔猪价格501.43元/头，较8月13日下跌3.57元，15公斤仔猪价格688.57元/头，较8月13日上涨4.29元，50公斤母猪价格1662.14元/头，较8月13日上涨5.71元；

3.农业农村部：8月16日“农产品批发价格200指数”为129.97，上升0.67个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.61，上升0.78个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.38元/公斤，比昨天上升0.1%。

【逻辑分析】

现货方面可能表现出一定压力，短期期货可能跟随有一定的回调表现，方向上阶段性承压

【交易策略】

1.单边：远月合约可以考虑逢高点抛空为主

2.套利：观望

3.期权：逢高布局远月看跌期权

花生

研究员：刘大勇

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0018389

【重要资讯】

1、河南新季花生下跌到4.6-4.8元/斤。

2、近期各工厂到货量有限，收购进入扫尾阶段，部分到货以进口米为主。莒南工厂零星到货，部分工厂执行前期合同。

3、花生油终端需求欠佳，目前国内一级普通花生油报价14500元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为17500元/吨左右。

4、花生粕需求有限，性价比偏低，市场报价偏弱，46左右蛋白报价3100-3300元/吨。

5、截止到8月16日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44226吨，较上周减少700吨。截止到8月16日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40510吨，较上周减少200吨。

【逻辑分析】

东北产区花生现货稳定，河南部分少量新花生价格周末下跌到4.6-4.8元/斤。今年花生种植面积增加，但单产减少，贸易商库存仍较高。市场交易新作价格走低，10花生上方8900压力较大。

【交易策略】

1.单边：10花生8600-9000震荡，可以尝试8900以上短空。

2.套利：10-1花生正套，基本在0-300之间窄幅震荡。

3.期权：观望

鸡蛋

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【重要资讯】

1、上周主产区蛋价4.77元/斤，较上周相比上涨0.13元/斤；主销区鸡蛋本周均价为5.04元/斤，较上周均价相比上涨0.24元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩16台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价230元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价230元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格222-230，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

2、根据卓创数据7月份全国在产蛋鸡存栏量为12.77亿只，较上月增加0.22亿只，同比增加7.6%，与之前预期12.59亿只高0.18。7月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4168万羽，环比增加4.5%，同比增加7.3%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年8月、9月、10月、11月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.78亿只、12.75亿只、12.64亿只、12.74亿只。

3、。根据卓创数据，8月16日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1606万只，较前一周增加5.8%，根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月15日当周淘汰鸡平均淘汰日龄528天，较前一周相比增加1天。

4、根据卓创数据，截至8月15日当周全国代表销区鸡蛋销量为8191吨，较上周相比减少0.24%。

5、根据卓创数据，截至8月15日当周生产环节周度平均库存有0.84天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有0.78天，较前一周库存减少0.06天。

6、根据卓创数据显示，截至8月15日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.57元/斤，较前一周增加0.34元/斤；8月9日，蛋鸡养殖预期利润为19.87元/羽，较上一周价格上涨0.07元/斤。

【交易策略】

供应端预计8月鸡蛋供应情况仍较宽松，但考虑到8月是鸡蛋传统消费旺季，鸡蛋现货价格在中秋节前仍有上涨预期。需求端随着旺季消费的到来，下游各环节库存较低，8月中秋节前备货预期可能对鸡蛋现货价格形成一定利多影响。但是考虑当前饲料成本端价格仍处于低位，对鸡蛋支撑作用不大，因此鸡蛋现货价格上涨幅度可能相对有限。

期货方面目前合约除8月合约之外的9月合约、1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约，因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下合约价格有走弱的可能性。

1、单边：考虑鸡蛋供应多、成本低叠加春节后1月是淡季合约，预计走势偏弱。

2、套利:由于1、2月合约为春节后合约，价差基本趋同，可考虑月空1月多2月合约。

棉花-棉纱

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【外盘影响】

上周五ICE美棉上涨，主力合约上涨0.06美分/磅（0.09%）至67.24美分/磅。

【重要资讯】

1、上周五国产棉现货交投变动不大，市场整体成交冷清，不过仍有纺企间歇性补库，局部交投相对较好。棉花现货销售基差变动依旧不大；2023/24新疆机采3129/29B/杂3.5内部分成交基差在CF09+1300上下内地库自提。上周棉花出疆汽运费继续稳中有涨；当前北疆奎屯至山东菏泽汽运费约在585元/吨左右，较上周基本持稳，南疆阿克苏至山东菏泽汽运费约在595元/吨左右，较上周上涨20元/吨左右（含税非裸车价）。

2、根据USDA天气周报，截止到8月13日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数80，同比低50，环比上周升11；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为109，同比低114，环比上周升17。美棉主产区及德州地区干旱指数继续回升，德州土壤墒情或继续恶化。

3、根据CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告，截至8月9日，ON-CALL 2412合约上卖方未点价合约减持463张至29778张，折68万吨，环比上周减少1万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持330张至56484张，折128万吨，环比上周减少1万吨。ICE卖方未点价合约总量微幅降至5720张，折135万吨。较上周减少97张，环比上周基本持平。

【交易策略】

国际方面，虽然最近美国地区有干旱情况发生，但考虑到最新USDA8月产销报告对美棉做出了大幅调减，因此预计未来对产量方面对4美棉的利多影响可能有限。而利空因素新年度签约进度偏慢，低于均值12个百分点，但是美棉从高位跌至目前位置这一利空因素也被市场充分交易，因此预计短期美棉走势虽然偏弱但在未出现其他明显利空因素的前提下向下空间有限。

国内方面，前棉花供应端7月商业库存处于历年同期相对中位，预计短期棉花维持宽松局面，新棉方面，随着进入8月新棉受极端天气影响的可能性逐渐淡化，此外，今年新疆7、8月份气温较高，预计新棉上市可能会提前7-10天左右。需求端下游订单情况未出现明显改善考虑到7月服装内需数据表现较差，不排除今年“金九银十”旺季不旺的可能性。综合来看，目前棉花基本面相对偏空，但考虑到当前利空因素已经有所反应，预计短期郑棉趋势仍然震荡偏弱，但向下空间相对有限。

1、单边：棉花方面，USDA大幅下调美棉产量，但市场认可有限，预计美棉走势大概率震荡为主；郑棉下游需求不及预期，改善不明显，预计未来走势仍然偏弱。棉纱大趋势跟随棉花走势。

2、套利：观望为主。

3、期权：可考虑买CF501-P-13800&卖2倍CF501-C-15400。