【7 月以来内外盘玉米期价震荡回落，再度刷新年度低点】外盘玉米市场压力源于旧作宽松预期未收敛及北半球天气平稳致新季供需预期宽松。国内市场因下游消费信心不足，叠加替代端扰动，现货走弱，新季玉米生长期天气稳定及外盘期价下移也构成利空。短期看，旧作玉米影响近尾声，新作主导市场，北半球玉米产量兑现及消费预期变化受关注，天气有一定支撑但力度待跟踪，消费端影响仍弱，期价预期低位震荡。全球玉米旧作或宽松收尾，去年北半球玉米丰产奠定宽松主基调，今年一季度南美有扰动但收敛预期未兑现，美玉米季度库存高于预期。具体看，南美玉米高产，美玉米消费一般。全球玉米新作预期暂时稳定，USDA 初始预估供需平衡，美玉米种植面积高于预期致供需向宽松倾斜，部分地区天气扰动致产量预估微幅下调，整体供需预期略宽松。国内玉米新作生长态势良好，新季玉米播种以来气候适宜，部分地区单产预估增减。国内玉米消费维持弱预期，养殖和工业消费端均支撑不足。综合来看，2023/2024 年度全球及国内玉米市场大概率宽松收尾，2024/2025 年度市场预估仍宽松，期价或温和弱势波动，后续关注产量及消费预期变化。