9月份，新玉米上市在即，陈玉米库存仍多。国内玉米期货价格大幅下跌，带来较强看跌预期，部分库存偏高的企业停收，短期市场供应充足而需求不足，现货价格下跌趋势将持续。粮油市场报特约分析师预计，2024/2025年度玉米价格或呈先跌后涨走势。

当前玉米市场已形成一致性悲观预期，下游企业压低库存，贸易环节加快余粮销售，造成短期供给快速增加，价格大幅走低，但库存降至极低后，往往导致市场缺乏弹性，一旦新季玉米上市延迟，或物流不畅等导致供应下降，容易造成价格超跌反弹和大幅波动。

东北热量充足利于灌浆成熟

本周，河北、河南、山东等地夏玉米处于吐丝和乳熟期；黑龙江、吉林、内蒙古和辽宁等地大部春玉米进入乳熟期；四川、云南、广西、甘肃等地处于乳熟期，部分进入成熟期；新疆玉米大多进入乳熟、成熟期。东北地区大部热量较充足、光照正常，利于土壤散墒，对玉米灌浆成熟有利；西北地区东南部、华北南部和黄淮以晴好天气为主，土壤墒情基本适宜，总体利于玉米灌浆乳熟；西北地区中部、内蒙古中西部、华北北部多雨寡照，影响春玉米灌浆及成熟。

据对东北部分地区农户调研了解，各地反映今年单产有增有减，普遍关注早霜情况，早霜来得越晚，则玉米丰收概率越大。从当前气象条件看，今年东北低洼渍涝地区玉米将出现一定减产，未受灾地区预计增产明显，东北整体或仍呈增产态势。国家粮油信息中心9月份预计，2024年全国玉米产量为2.92亿吨，同比增加316万吨。

国内玉米期价创近4年最低

进入9月份，国内玉米市场期货价格连续大幅下跌，11月合约最低跌至2177元/吨，为2020年9月份以来最低。截至9月11日收盘，玉米2411合约报收2209元/吨，当月累计下跌129元/吨，跌幅5.5%；2501合约报收2227元/吨，当月下跌80元/吨，跌幅3.5%。

预期2023/2024年度玉米期现货价格持续下跌，累计跌幅在500元/吨以上，玉米产业链从种植到加工各环节均反映亏损，市场普遍看空后期玉米价格。8月份以来，国际玉米价格在400美分/蒲式耳低位徘徊，美国玉米丰产预期较强，国际玉米价格也存在较大下行压力，国际饲用谷物价格处于低位，带来持续利空影响。

2023/2024年度国内玉米丰收，玉米及其替代谷物进口创历史同期最高，国内饲料粮供需基本面从供需缺口转为供给充足并出现结余，玉米市场供应充足，企业没有缺粮担忧。海关数据显示，截至7月底，2023/2024年度累计进口玉米及替代饲用谷物4332万吨，同比增加1640万吨，增幅61%，为历史同期最高。国家粮油信息中心9月份预计，2023/2024年度国内玉米供需结余量为2270万吨。粮油市场报特约分析师认为，9月中旬，部分新季玉米已经上市，基本面缺乏利多因素支撑，下游加工和贸易企业收粮存粮积极性不足，后续供给持续增加给玉米期货价格带来下跌压力。

南北港口玉米价格大幅下跌

9月11日，北方港口玉米（容重700g/L，水分14.5%）平舱价2280～2300元/吨，周环比下跌30～50元/吨，月环比下跌20～40元/吨，同比下降500～600元/吨。广东港口二等玉米2360～2380元/吨，周环比下降40～80元/吨，月环比下跌40～60元/吨，同比下降500～600元/吨。按北方港口平舱价计算，船运费40～50元/吨，加上港杂费，推算至广东港口玉米到货成本2350～2360元/吨，南北即期发运倒挂20～40元/吨。据不完全统计，截至9月6日，北方四港玉米库存133.4万吨，周环比下降11.6万吨，同比增加33万吨；周下海量39.3万吨，环比增加4.7万吨。

随着期货价格大幅下跌，市场悲观预期加重，南北港口玉米现货价格明显回落。当前，进口高粱、大麦等替代品供应较为充足，供需维持宽松局面，南方销区企业采购积极性本就不足，前期主要是被动跟随提价，本周期货价格下跌后，现货价格随之走低，跌幅大于北方地区。南北港口玉米价差缩小，即期发运转为倒挂。后期进口谷物数量下降，而且辽宁新产玉米大量上市时间可能延迟，有利于限制价格跌幅。

9月11日，广东港口玉米库存36.5万吨，周环比下降0.9万吨。其中，内贸库存30.4万吨，外贸库存6.1万吨。9月6日，广东港口进口高粱、大麦库存共计132.6万吨，周环比增加2万吨，同比增加28.6万吨。其中，进口高粱70.1万吨，进口大麦62.5万吨，均较上周增加1万吨。

后市可能呈现先跌后涨走势

9月11日，黑龙江西部地区深加工企业折标准水分玉米收购价2200～2240元/吨，吉林2200～2240元/吨，辽宁2250～2270元/吨，周环比下跌20～40元/吨，月环比下跌30～50元/吨。山东潍坊深加工企业国标二等玉米挂牌收购价2330～2350元/吨、滨州2360～2380元/吨，河北石家庄2270～2290元/吨、邢台2290～2310元/吨，河南鹤壁2260～2280元/吨、周口2300～2320元/吨，大部地区周环比下跌20～40元/吨，月环比上涨10～30元/吨。

当前市场余粮能够满足加工需求，期货价格大幅走低加剧了市场看跌预期，加工企业主动降低库存。华北部分玉米已经上市，辽宁部分遭受渍涝灾害的玉米提前收获，新陈顺价接轨，收购价格同比大幅降低，且新粮水分偏高、难以储存，当前市场主体收购积极性低，随着上市量增加，价格下跌压力增大。2023年新疆玉米产量大幅增加，市场结余量较多，通过出疆供应西南和西北市场，新疆昌吉州新季玉米已经上市，当地加工企业收购价降至1650元/吨，比开秤价下跌80元/吨，同比下降700元/吨左右。

粮油市场报特约分析师认为，2024/2025年度玉米及其替代谷物进口预期减少，需求将有所增加，供需基本面或将朝偏紧方向发展，全年度看，玉米价格可能呈现先跌后涨走势。